استراتژی سرمایه‌گذاری وارن بافت؛ ۶ معیار طلایی برای انتخاب سهام زیر ارزش
۱) معرفی وارن بافت
وارن ادوارد بافت متولد ۱۹۳۰ در اوماها است و با ثروت بیش از ۱۶۷ میلیارد دلار (مه ۲۰۲۵) یکی از ثروتمندترین افراد جهان محسوب می‌شود. او از سال ۱۹۶۵ ریاست هلدینگ Berkshire Hathaway را بر عهده دارد و بیش از نیمی از ثروت خود را وقف خیریه کرده است.
۲) فلسفه سرمایه‌گذاری ارزش‌محور
- تمرکز بر ارزش ذاتی: تحلیل بنیادین شرکت نه قیمت لحظه‌ای سهم.
- حاشیه امنیت: خرید سهام زمانی که کمتر از ارزش واقعی معامله می‌شود.
- دید بلندمدت: بازار در طول زمان ارزش واقعی کسب‌وکار را آشکار می‌کند.
«در کوتاه‌مدت بازار یک ماشین رأی‌گیری است؛ اما در بلندمدت یک ترازو.» — بنجامین گراهام (نقل‌شده توسط بافت)
۳) سه نکته کلیدی بافت برای مدیریت پرتفوی
| نکته | توضیح | اقدام عملی |
|---|---|---|
| صبر و زمان‌بندی | «منتظر اصلاح بمانید؛ سپس شکار کنید.» | واچ‌لیست و قیمت هدف مشخص کنید |
| ماندن در مسیر | «در سقوط‌ها نفروشید؛ بخرید.» | خرید پله‌ای جهت میانگین کم‌کردن |
| تحلیل کسب‌وکار | «سهامی را بخرید که حاضر باشید ۱۰ سال نگه دارید.» | مطالعه صورت‌های مالی و مدل درآمدی شرکت |
۴) روش‌شناسی ۶ مرحله‌ای ارزیابی سهام
- عملکرد شرکت (ROE بالا): مقایسه بازده حقوق صاحبان سهام با میانگین صنعت طی ۵–۱۰ سال.
- سطح بدهی (نسبت D/E پایین): اتکای کمتر به بدهی برابر است با نوسان سود کمتر.
- حاشیه سود خالص صعودی: نشان‌دهنده مدیریت کارآمد هزینه‌ها.
- قدمت و سابقه شفاف: حداقل ۱۰ سال فعالیت و گزارش‌دهی منظم.
- وابستگی پایین به کالای پایه: برخورداری از «خندق رقابتی» و تمایز محصول.
- قیمت ارزان‌تر از ارزش ذاتی: ارزیابی بر اساس جریان نقد آزاد، دارایی‌های مشهود و نامشهود.
۵) ترکیب فعلی Berkshire Hathaway (مه ۲۰۲۵)
| نماد | سهم از پورتفو | دلیل جذابیت |
|---|---|---|
| AAPL | ۴۱٪ | اکوسیستم منحصربه‌فرد و جریان نقدی قوی |
| BAC | ۱۱٪ | تولید ROE دو رقمی پایدار |
| AXP | ۷٪ | مدل کارتی با کارمزد تکرارشونده |
| KO | ۶٪ | برند جهانی و سود نقدی مستمر |
| CVX | ۵٪ | جریان نقد دلاری از بخش انرژی |
۶) قوانین مشهور ۹۰/۱۰ و ۷۰/۳۰
قانون ۹۰/۱۰: ۹۰٪ پرتفوی در صندوق شاخص S&P 500 کم‌هزینه و ۱۰٪ در اوراق دولتی کوتاه‌مدت.
قانون ۷۰/۳۰: ترکیب پیشنهادی بافت به شرکایش در ۱۹۵۷؛ ۷۰٪ سهام عمومی، ۳۰٪ سرمایه‌گذاری‌های مبتنی بر رویداد.
۷) پرسش‌های متداول
مهم‌ترین قانون بافت چیست؟
«هیچ‌وقت پول از دست ندهید.» یعنی قبل از خرید، تحقیقات کامل انجام داده و در نوسانات احساسی عمل نکنید.
چرا بافت سهام گوگل یا آمازون را نخرید؟
او فقط در صنایعی سرمایه‌گذاری می‌کند که آن‌ها را کاملاً درک کند؛ در سال‌های اولیه، مدل کسب‌وکار اینترنتی برایش مبهم بود.
آیا عملکرد گذشته تضمین‌کننده آینده است؟
خیر؛ اما سابقه قوی نشان می‌دهد شرکت توانایی ایجاد ارزش پایدار برای سهامداران را داشته است.
۸) جمع‌بندی و توصیه‌های عملی
- فهرستی از شرکت‌های «قابل‌درک» تهیه کنید.
- ۶ معیار طلایی بافت را برای غربالگری به کار ببرید.
- فقط با وجود حاشیه امنیت حداقل ۲۰٪ اقدام به خرید کنید.
- پس از خرید، صبر کنید و از نوسانات کوتاه‌مدت نترسید.
- برای تنوع، بخشی از سبد را به صندوق‌های شاخص اختصاص دهید.